在中国AI的这场比赛中，我们的巨型互联网巨头正

也许将来的某个时候，我们会找出现在的Meta的创始人Zuckerberg现在准备在此刻在AI轨道上花费很多钱。在过去的12个月中，Meta在AI曲目上的钱支出几乎已成为一个热门媒体主题：它花费了143亿美元，以获取标有AI量表的数据的49％，并聘请了AI的AI META AI首席执行官Alexandr Wang；它提供了1亿至3亿美元的薪资套餐至10-20个AI最高的人才，可能在10亿至60亿美元之间（基于多年合同和部分权益）。高空合同还使用于获得大型合同的体育明星失去了声誉。根据Meta财务官员Susan Li的一份声明，Meta的总支出为2025年，预计在1,140亿美元至1,180亿美元之间，其中大多数用于建设AI基础设施。如果您说的话，您可能不会相信。元甚至没有最高的资本在过去的五年中，美国巨头技术的支出：从真正的资本支出的角度来看，在过去的四年中，四家主要的互联网技术公司的资本支出增加了一倍。 2024年的总支出等于1.7万亿元，这是今天阿里巴巴市场的价值。根据许多大型技术公司的指导，2025年，这四家公司预计今年的支出将超过3440亿美元，超过2.5万亿元。在美国建造的AI计算动力中心的这些流量中有90％。如今，AI CAPEX（资本支出）已成为影响力的重要因素：在2024年第三季度，AI资本支出的成本占美国GDP真正增长的16％-20％，这涵盖了美国其他经济部门的疲软。 2025年，与AI相关的资本支出将拥有S P500总资本支出的21％，其对GDP的贡献超过消费者支出的总和。不仅芯片，核强度，甚至液体冷却，连接器，变压器，股票价格都在这项新火车建设的投资中也很疯狂。 01这不是泡沫。对AI数据中心的需求不是泡沫。数据中心的功耗率每年增加几次。 2025年，它从2024年的4GW增长到约10-15GW，预计将达到123GW至2035年，增加了30倍以上。美国公用事业资本支出也增加了15-20％，仅满足数据中心的电力消耗需求。小型模块化核电站每年也增加了几次。无论是Google，Microsoft，甚至是Meta，都会出现“对云和人工智能的需求强劲”的说法，并且广告，电子商务和办公室合作受益于对AI的需求不断增长。另一方面，供应量的迅速增加是美国公司的AI率率高达78％，其中85％的大型公司的AI率是从2023年的55％折痕为42％。换句话说，促进美国主要技术公司Capex并非纯粹无所畏惧（FOMO），而是看到AI的需求正在加速。说到Allin Podcast，特朗普的微笑很难隐藏：“在人工智能的竞争中，我们在中国取得了Malarge的领先优势。” 02安静的互联网特朗普与中国相比并没有提高美国行业的技术水平。在过去的30年中，它在各个级别上都表现出长期停滞，但在唯一的AI轨道上，有很大的回报。冷数据：过去五年中，美国四种技术的总资本支出，而七家互联网公司的总资本支出 - 腾讯，阿里巴巴，百度，jd.com，jd.com，kuaishou，meituan，meituan和netease-是6,300亿元人民币。腾讯和阿里巴巴在2024年第四季度被抓住。我们的AI资本支出今年接近2.5万亿元。根据CICC的数据，即使您考虑了诸如Byte之类的未列出公司，以及执行重大任务的运营商的AI资本支出，在2025年，公司的总数不超过5000亿元人民币。您应该知道有计划在国外扩展AI。真正投资于中国市场的AI Capex已由美国竞争对手扩大。 03中国互联网巨头的“ AI通缩”症状有许多因素的“ AI通缩”因素。至少中国巨人可以找到许多原因。最明显的观点是芯片级别的限制，这是许多互联网中许多互联网公司离开的论点：由于政策限制，他们无法购买最削减的NVIDIA图形习惯，而且很难保证购买量，而资本支出是徒劳的。至少五年没有开拓者，这种叙述是有道理的。Upang maging patas, ang kontrol sa pag-export ng US ay naging mahigpit at kumplikado sa nakaraang limang taon: halimbawa, ang pagbabawal sa pagbebenta ng mga advanced na semiconductors noong 2022 at ang pagpapalawak sa pag-access sa ulap at ang mga timbang ng modelo ng AI sa 2025年，naging sanhi ng na kakulangan sa pagupit ng ai芯片，ang pagpilit sa mga开发商na lumiko sa mga lokal na kapalit，ngunit ang pagganap ng agwat agwat sa pagitan ng mga ng mga ng ng mga家族筹码不足。但是事情并不容易。领先的互联网制造商在国外和国内市场的资本支出比例判断，用于净现金流量，近年来，美国领先的互联网公司的资本支出比例已达到30％，未来已承诺将来达到40％，而近年来领先的互联网公司将达到15％，将来将达到25％。换句话说，当中国科技公司拥有WEA时KER盈利能力，他们对AI的投资也较低。互联网公司在哪里投资他们的钱？以Tencent为例：在过去的五年中，Tencent的书籍资金积极回到股东，重新购买 +股息 +每年偿还债务额的数量增加。 2024年，腾讯债务的股息和付款总额达到1681亿，是当年资本支出的两倍以上。阿里巴巴也是如此：根据现金流量声明，2024年，阿里巴巴投资了总共160亿美元，再次分享，相当于1,168亿元人民币，股息为289亿元，价值289亿元人民币，价值1457亿卢比，1457亿元人民币，比这一年的twice ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai ai''中的股息却更多。每个人都知道越来越多的互联网公司的情况。如今，中国的AI资本支出仅占GDP的0.1-0.2％，比美国少。换句话说，自AI竞赛开始以来的过去五年，互联网公司互联网上的S至少在资本支出的投资线和开发AI基础设施的投资线上已经跨越了，这产生了重大的“技术债务”。大多数资金用于股息的重新购买，市场价值管理由金融工程进行。技术债务是在软件开发中积累的潜在问题，它使用非最佳解决方案来追求短期效率，并且需要以额外的未来成本进行维修。该概念首先是由沃德·坎宁安（Ward Cunningham）在1992年提出的，类似于金融债务的机制。我经常考虑彼得·泰尔（Peter Thiel）在美国股票黄金十年中的经典性情论点：“公司不知道在赚钱时在哪里投资，他们只能使用它来回购股票，而投资者出售股票的投资者不知道在哪里使用它，他们只能继续购买股票。E，CompaniesChinese技术已通过重新购买和股息造成了五年的破坏。在过去的五年中，中国与美国之间AI竞争的趋势被悄悄地扭转：中国技术公司的资本有更多的资本来稳定诸如重新购买，股息和债务偿还之类的市场价值，而美国技术公司则挑衅地投资越来越多地投资于接受AI综合组织的全面改善资本。来自美国的出口限制只是中国技术公司“ AI通缩”的一小部分。 DeepSeek的出现证明了它。关于技术增长和使用公众舆论战争在AI级别掩盖其不喜欢的愤世嫉俗的是中国科技公司的困难。 04 AI CAPEX：中国 - 美国比赛中的下一个灰犀牛对于今天美国的AI Capex来说并不是一个很好的数字。在TH期间E e投资和建设的铁路峰值在美国，铁路资本的支出当时占美国GDP的6％。整个美国的火车铁路达到了高潮。巴菲特的祖先首先研究铁路上的纽带。对于AI数据中心，网络影响的令人惊讶的功能不少于PC期间的搜索引擎和操作系统。人们使用人工智能的人越多，未来竞争对手就越困难。如今，中国软件公司出国，通常没有低级的结果。实际上，每个曲目都充满了人，通常在浅湖上没有大鱼。如今，中国的资本支出仅占中国经济的0.2％。 AI是本赛季的一个新主题，在简化中国人的主要叙述中被无尽的边缘化，其中中国巨型技术是主要疾病。如今，AI Capex不再是一项简单的中级技术竞赛，而是已经成为经济竞争的主题，也是主要技术制造商在未来10年内仍能产生影响的关键指标。老实说，这是扎克伯格准备在桌子上准备的重要原因：对于使用开放资源来拖动许多封闭资源模型的1.5层巨型技术，今天加快AI的速度还不算太晚。因为有很多泰特族会创建中文1.5层技术，并且尚未收到卡桌的门票。 05在这场AI比赛中，中国互联网巨头很快就关心。我们还可以比较另一组数据，以查看当今AI竞争中中国和美国的趋势。美国的大型模型充满了鲜花，每周活跃的用户WAU已从各种口径中扣除，达到10亿。如今，拆除WAU后的大型中国模式约为7,000万。美国公司的AI采用率（至少一个部门使用的AI功能）高达85％，大公司达到90％。中国公司的AI采用率不超过15％。它还在中国科技公司的“ AI通缩”中产生了一个重要因素。您应该感到不愉快的是，美国用户使用高度使用的高率的背景之一是，在美国的市场中，白色柱服务行业的成本超过60％，医疗保健和教育成本非常高，成为AI革命的下一个目标：美国大型咨询的成本是每小时100美元的型号，以及AID型模型，AI型AI型模型和AI型模型ai $ $ ai I的模型和AI模型ai $ $ ai I的模型和AI模型均为$ $ ai'''''''''''''usie Ai o $ ai型模型和$ ai革命的模型均可用来$ 100 AIS董事的Usplatate替换替代了美国在美国上升的USPARACATE USPLACATE USPLACATE USPARACATE USPARACATE USPARACATE USPAING ADLACATE的UPLACATE oftlapate of the Uplocate of the Uplacate overcate the Uplocate of Uplocate of UPLACTATE的UPLACATE的UPLACATE的UPLACATE美国与美国医生咨询的关注没有任何晋升；而且，美国大学的高学费已成为大型模型可以直接占据的市场。中国的高级服务业在该行业工作，人均GDP较低，因此可以提供大型模型的有效市场比美国小。 naiibersand，即中国公司的AI采用率低于美国：尽管DeepSeek现在是完全免费的，但中国的每周活跃用户真正使用AI仍然有限，在美国形成了1:10的比例。对于我们来说，结论是，当有效市场相对较小并且替代成本相对较低时，中国AI网络的影响将受到更大的限制，中国技术公司将面临技术障碍的迅速增长。为了加快AI模型的使用，中国技术公司不仅是NE埃德（Ed）快速忽略了资本支出，但更重要的是，他们需要表现出自己的精力进行外卖和乘坐出租车，使用更多补贴来填补在中国和美国使用AI的障碍，并在AI的基础上迅速扩展，并提高了AI的AI AI的AI -Busisence Fudy率。这首先产生了鸡蛋或家禽的问题：尽管不考虑芯片性能问题，但AI使用率降低，较低的AI资本支出回报率以及Aiang降低此支出的回报率，但中国将继续在AI轨道上脱离美国。互联网上主要的互联网制造商没有太多时间。本文是根据公共信息编写的，仅用于交换信息，并且不会产生任何投资建议。 特别声明：上面的内容（包括照片或视频（如果有））已由“ NetEase”自助媒体平台的用户上传和发布。该平台仅提供STORAGE服务的信息。 注意：上面的内容（包括照片和视频（如果有））已由NetEase Hao用户上传和发布，该用户是社交媒体平台，仅提供信息存储服务。