在中国AI的这场比赛中，我们的巨型互联网巨头正

也许将来的某个时候，我们会找出现在的Meta的创始人Zuckerberg现在准备在此刻在AI轨道上花费很多钱。在过去的12个月中，Meta在AI曲目上的钱支出几乎已成为一个热门媒体主题：它花费了143亿美元，以获取标有AI量表的数据的49％，并聘请了AI的AI META AI首席执行官Alexandr Wang；它提供了1亿至3亿美元的薪水套餐至10-20个AI最高的人才，可能在10亿至60亿美元之间（基于多年合同和部分权益）。高空合同还使用于获得大型合同的体育明星失去了声誉。根据Meta财务官员Susan Li的一份声明，Meta的总支出为2025年，预计在1,140亿美元至1,180亿美元之间，其中大多数用于建设AI基础设施。如果您说的话，您可能不会相信。元甚至没有最高的资本在过去的五年中，美国巨头技术的支出：从真正的资本支出的角度来看，在过去的四年中，四家主要的互联网技术公司的资本支出增加了一倍。 2024年的总支出等于1.7万亿元，这是今天阿里巴巴市场的价值。 根据许多大型技术公司的指导，2025年，这四家公司预计今年的支出将超过3440亿美元，超过2.5万亿元。在美国建造的AI计算动力中心的这些流量中有90％。如今，AI CAPEX（资本支出）已成为不在驾驶经济驾驶的重要因素：在2024年第三季度，AI资本支出的成本占美国GDP真正增长的16％-20％，这涵盖了美国其他经济部门的疲软。在2025年，与AI相关的资本支出将拥有S P500总资本支出的21％，其对GDP的贡献超过了总和消费者支出。不仅芯片，核强度，甚至液体冷却，连接器，变压器，股票价格都在这项新火车建设的投资中也很疯狂。 01这不是泡沫。对AI数据中心的需求不是泡沫。数据中心的功耗率每年增加几次。 2025年，它从2024年的4GW增长到约10-15GW，预计将达到123GW至2035年，增加了30倍以上。美国公用事业公司Capexalso筹集了15-20％，仅满足数据中心电力消耗的需求。小型模块化核电站每年也增加了几次。无论是Google，Microsoft，甚至是Meta，都会出现“对云和人工智能的需求强劲”的说法，并且广告，电子商务和办公室合作受益于对AI的需求不断增长。另一方面，供应量的迅速增加是美国公司的AI率高达78％，大型公司的85％，从55％增加了42％在2023年。换句话说，促进美国主要巨型技术CAPEX并不是错过的恐惧（FOMO），而是看到AI的需求正在加速。说到Allin Podcast，特朗普的微笑很难隐藏：“在人工智能的竞争中，我们在中国取得了领先。” 02与中国相比，寂静的互联网特朗普并没有提高美国行业的技术水平。在过去的30年中，它在各个级别上都表现出长期停滞，但在唯一的AI轨道上，有很大的回报。冷数据：在过去五年中，美国四大技术的总资本支出达到5.36万亿元，元素，而七家互联网公司的总资本支出 - 腾讯，阿里巴巴，拜杜，jd.com，jd.com，jd.com，kuaishou，kuaishou，meituan和netease--6330亿元。 在2020年，资本支出的比率为1：6，而在2024年，达到1:10的比率达到了。您应该知道，这一讨厌的比例是基于公司像Tencent和Alibaba一样，在2024年第四季度被Deptseek捕获。 实际上，从趋势点开始，Nextyears的差距将更广泛，更宽：微软，Meta，Amazon和Google，今年的四项AI资本支出接近2.5万亿元。根据CICC的数据，即使您考虑了诸如Byte之类的未列出公司，以及执行重大任务的运营商的AI资本支出，在2025年，公司的总数不超过5000亿元人民币。您应该知道有计划在国外扩展AI。真正投资于中国市场的AI Capex已由美国竞争对手扩大。 03中国互联网巨头的“ AI通缩”症状有许多因素的“ AI通缩”因素。至少中国巨人可以找到许多原因。最明显的观点是芯片级别的限制，这是互联网上许多Internet公司离开的论点：由于政策限制，它们CA CA不购买最多的NVIDIA图形标志性，并且很难保证购买量，而资本支出是徒劳的。至少五年没有开拓者，这种叙述是有道理的。 Upang maging patas, ang kontrol sa pag-export ng US ay naging mahigpit at kumplikado sa nakaraang limang taon: halimbawa, ang pagbabawal sa pagbebenta ng mga advanced na semiconductors noong 2022 at ang pagpapalawak sa pag-access sa ulap at ang mga timbang ng modelo ng AI sa 2025年，naging sanhi ng na kakulangan sa pagupit ng ai芯片，ang pagpilit sa mga开发商na lumiko sa mga lokal na kapalit，ngunit ang pagganap ng agwat agwat sa pagitan ng mga ng mga ng ng mga家族筹码不足。但是事情并不容易。领先的互联网制造商在国外和国内领先的资本支出比例的判断，在运营净现金流量，近年来，美国领先互联网公司的资本支出比例达到了30％，并且承诺将来将达到40％，而近年来领先的互联网公司为15％，将来将达到25％。换句话说，当中国技术公司的获利能力较弱时，他们对AI的投资也较低。互联网公司在哪里投资他们的钱？让我们以腾讯为例：在过去的五年中，腾讯的书籍资金积极回到股东，重新购买 +股息 +股息 +债务还款的成本增加了一年。 2024年，股息和债务还款的重新购买总额达到1681亿，是当年卡皮塔尔支出的两倍以上。 阿里巴巴也是如此：根据现金流量声明，2024年，阿里巴巴投资了160亿美元的重新保存，相当于1,168亿元人民币，股息为289亿元，价值289亿卢比，价值1457亿卢比，超过AI Capital Expanable。每个人都知道更多实习生的情况ET公司更好。如今，中国的AI资本支出仅占GDP的0.1-0.2％，比美国少。换句话说，自AI竞争开始以来的过去五年中，互联网上的互联网公司至少在资本支出和开发AI基础设施的投资线上跨越了美国互联网公司，这产生了重大的“技术债务”。大多数资金用于股息的重新购买，而市场价值管理已由金融工程改造。技术债务是在软件开发中积累的潜在问题，它使用非最佳解决方案来追求短期效率，并且需要以额外的未来成本进行维修。该概念首先是由沃德·坎宁安（Ward Cunningham）在1992年提出的，类似于金融债务的机制。我经常想到彼得·泰尔（Peter Thiel）在美国股票黄金十年中的经典论点：“公司不知道在赚钱时在哪里投资钱是的，他们只能使用它来回购股票，而出售股票的投资者不知道在哪里使用它，他们只能继续回购股票。代表时代的精神不知道Saan是否会去未来，中国技术公司通过重新购买和股息经历了五年的破坏。在过去的五年中，中国与美国之间AI竞争的趋势被悄悄地扭转：中国技术公司的资本有更多的资本来稳定诸如重新购买，股息和债务偿还之类的市场价值，而美国技术公司则挑衅地投资越来越多地投资于接受AI综合组织的全面改善资本。来自美国的出口限制只是中国技术公司“ AI通缩”的一小部分。 DeepSeek的出现证明了它。关于技术增长和使用公众舆论战争的愤世嫉俗的人期望AI的水平是中国技术公司的困难。 04 AI CAPEX：中国 - 美国比赛中的下一个灰犀牛对于今天美国的AI Capex来说并不是一个很好的数字。在美国的投资和建设铁路高峰期，当时铁路资本的支出占美国GDP的6％。整个美国的火车铁路达到了高潮。巴菲特的祖先首先研究铁路上的纽带。对于AI数据中心，网络影响的令人惊讶的功能不少于Internet期间PC期间的搜索引擎和操作系统。人们使用人工智能的人越多，未来竞争对手就越困难。现在，当中国软件公司出国时，通常没有低水果。轨道被人类填充，浅湖通常没有大鱼。如今，中国的资本支出仅占中国经济的0.2％。 AI，一个新本赛季的主题是在简化中文的主要叙述中被无尽的边缘化，其中中国巨型技术是主要疾病。如今，AI资本支出不再是一项简单的中级技术竞赛，而是成为经济竞争的主题，也是主要技术制造商在未来10年内仍能产生影响力的主要指标。老实说，这是扎克伯格在桌子上准备的重要原因：对于使用开放资源来拖动许多封闭资源模型的1.5层巨型技术，现在购买AI永远不会太晚。因为有许多1.5层的中国技术制造商，他们尚未收到卡桌的门票。 05在这场AI比赛中，中国互联网巨头很快就关心。我们还可以比较另一组数据，以查看当今AI竞争中中国和美国的趋势。美国的大型模型到处都是花，D每周活跃的用户WAU已从各种口径中扣除，达到10亿。如今，拆除WAU后的大型中国模式约为7,000万。美国公司的AI采用率（至少一个部门使用了AI功能）高达85％，大公司达到90％。中国公司的AI采用率不超过15％。它还产生了库姆基尼技术“ AI通缩”的重要因素。您应该知道，美国用户使用高度使用税率的背景之一是，在像美国这样的市场中，白柱服务行业的成本超过60％，医疗保健和教育成本很高，成为AI革命的下一个目标：美国大型咨询的成本始于美国100美元的$ 100，在美国的医生咨询中，没有任何晋升；而且，美国大学的高学费已成为大型模型可以直接占据的市场。中国的大四服务行业在该行业中工作少数人，人均GDP较低，因此可以为大型Modselo服务的有效市场比美国小。据了解，中国公司的AI采用率低于美国：尽管DeepSeek今天是完全免费的，但中国的每周活跃用户仍然有限，在美国形成了1:10的比例。对于我们来说，结论是，当有效市场相对较小并且替代成本相对较低时，中国AI网络的影响将受到更大的限制，中国技术公司将面临技术障碍的迅速增长。为了加快AI模型的使用，中国技术公司不仅需要快速忽视资本支出，而且更重要的是，他们需要展示自己的精力来进行外卖和乘坐出租车，使用更多的补贴来填补使用AIIN中国和美国，基地的障碍AI的使用正在迅速扩大，并提高了AI的采用率。它首先产生鸡蛋或家禽的问题：尽管不考虑芯片性能问题，但AI使用率较低，AI使用率越高，尽管不考虑芯片性能问题。在AI轨道上。互联网上主要的互联网制造商没有太多时间。本文是根据公共信息编写的，仅用于交换信息，并且不会产生任何投资建议。 特别声明：本文已由NetEase的自媒体“ NetEase”平台的作者上传和发表，并且仅代表作者的观点。 NetEase仅提供信息发布平台。 注意：上面的内容（包括照片和视频（如果有））已由NetEase Hao用户上传和发布，该用户是社交媒体平台，仅提供信息存储服务。